总部位于增城区的大湾区第二大民办高等教育集团中汇集团获批在港上市

廖榕就于1998年创办太阳城集团，集团有五大板块：教育、酒店旅游、地产、金融贸易、纺织服装。2003年，廖榕就通过太阳城发展开始搭建中汇集团——太阳城发展及广东财经大学是华商学院的举办者，且太阳城发展为华商职业学院的唯一举办者;东方联发则全资拥有澳大利亚国际商学院。值得一提的是，廖榕就、陈练瑛还共同持有四所幼儿园的部分股本权益。四所幼儿园两所位于广州市，两所位于澳大利亚。

招股书显示，中汇集团的收入组成主要分三项：学费、住宿费和院校合办课程费用。其中学费占绝对比重，2016-2018财年学费占总收入比重始终高于90%。按院校划分的收入明细显示，华商学院收入在集团总收入中占比最大，2016-2018财年在73%-75%之间;其次为华商职业学院，占比在24.5%-25.5%之间。

再细分到学费一项上，华商学院2018/2019学年的学费为21849元，四个学年间学费复合增长率为7.44%;华商职业学院2019/2019学年的学费为15064元，学费复合增长率为5.39%。中汇集团的业绩有一个特点：该公司2017、2018财年，同一财年内公司所有人应占年内/期内利润的同比增幅>年内/期内利润的同比增幅>毛利的同比增幅>收入的同比增幅，这与大部分赴港上市教育公司的业绩增长情况有一定差异。

一是在营业成本中，员工成本一项在总成本中占比最大且呈上升态势，2016-2018财年占比依次为37.8%、42.8%和44.2%。

二是在其他收入中，有两项值得关注：一是培训费收入，2018财年该项收入为730万元，已超2017财年7倍;二是系统维护及其他服务收入，2018财年该项收入为350万元，三个财年间的同比增幅依次为414%、160%。

三是在销售开支中，广告开支和佣金费两项增速迅猛。广告开支三个财年间同比增幅依次为96.58%、75.84%，2018财年开支已近2016财年3.5倍;至于佣金费，2018财年虽与2017财年基本持平，但2017财年的数额是2016财年的37倍。

一是资产结构。招股书显示，中汇集团2018财年总资产为23.96亿元，期末现金及现金等价物1.49亿元，仅占总资产的6.21%。占中汇集团2018财年总资产比重高的两项一为物业、厂房及设备，二为以公允价值计量并计入损益的金融资产。

其中物业、厂房及设备的资产额为11.76亿元，占总资产49.07%;以公允价值计量并计入损益的金融资产为8.69亿元，占总资产36.28%。其中以公允价值计量并计入损益的金融资产尤其值得关注，2016-2018财年该项总额依次为1.62亿元、2.64亿元、8.69亿元，同比增幅为63.06%、228.98%;增速十分迅猛。

二是银行借款。中汇集团2018财年银行借款总额大增，达7.816亿，是2016年总额的近2倍、2017年的2.6倍。借款总额的增长，主要由有抵押的银行借款增长所致。

三是金融工具的使用。中汇集团将金融工具分为两类：金融资产与负债。2016-2018财年中汇集团金融资产依次为3.79亿元、5.04亿元和11.53亿元，同比增长率为33%、129%;与此同时金融负债为5.55亿元、4.68亿元、9.75亿元，同比增长率为-16%、108%——中汇集团的金融资产增速要明显高于负债增速。

四是融资成本的变化。中汇集团的融资成本主要为银行借款利息开支，其2016财年的融资成本为三财年中最高，达1914.1万元。2017财年融资成本为2016财年的75%，2018财年则是2016财年的92%——融资成本在三个财年间呈整体下降态势。

五是以公允价值计量并计入损益的金融资产公允价值变动。如图所示，中汇集团2016-2018财年该项收益增速很快。金额分别为240.4万元、349万元和793.2万元，同比增长率依次为45%、127%。