增城商情:中汇集团(00382)内生外延双驱动 半年内较发行价上涨达到约80%

可见中汇集团已有学校的发展不仅稳中有进而且质量较高，除此之外，中汇集团亦表示会在国内外进行优质标的收并购，形成内生+外延双轮驱动的业务模式。但是中汇集团并不会盲目扩张，在2019财年业绩会上，管理层就对财经媒体表示，集团将会以一年一个项目的进度进行收购，不会一年收购很多个项目。在并购的进度上，也比较看重项目的国际化、信息化协同效应。

这也透露出中汇集团外延扩张国际化的战略。例如在已有澳洲国际商学院成功的轻资产运营模式之上，中汇集团还在海外其他地区进行复制，目前的目标地区有新加坡和英国。据2020财年业务进展公告披露，2020年4月，位于新加坡的新校区将开始运营。资料显示，该新校区将会和收购的nyu language school(该学校拥有新加坡教育部门edutrust的权威认证;

为新加坡当地学生以及国际学生提供长短期语言培训课程及各类新加坡学校入学预备课程)合并，选址位于市中心区域，地理位置优越，交通便利，周边大学林立，如新加坡国立大学及南洋艺术学院等高等院校。新校区在提供语言预科课程之外，还提供本科、大专学历课程以及创业/培训类项目，具有提供国际认可课程资质以及在新加坡招收本地学生以及海外留学生的资质。中汇集团在新加坡校区取得的突破亦提前了国内华商学院及华商职业学院学生前往新加坡新校区学习的时间，相信在多了一个海外学习点之后，国内学生的学费水平也会有提升趋势。

而在国内，对于位于广东省的中汇集团而言，深圳自然是一个绕不开的发展窗口。据了解，结合深圳特色及发展契机，中汇在深圳积极布局人工智能、大数据、金融科技等高端课程授课点，预计于2020年4月开始投入运营。当然，扩张意味着花钱，而从数据上看中汇集团是绝对有这个底气的。财经媒体观察到，从资产结构看，截至2019年8月31日其在手现金为13.5亿人民币，而资产负债率不断下降至48.65%，流动比率持续提升至1.66，现金短债比达到1.33倍，这意味着目前资产的流动性非常健康。

另一方面，集团过去几年在营收不断增加的情况下，因为营销费用、管理费用的不断优化，盈利能力不断提高，2019财年经营活动现金流4.23亿元，同比增长25%，其净利率从2017财年的26.6%提升至2019财年的31.6%，这意味着集团产生现金的能力还在持续提升。总的来说，充足的账上现金、低负债比率以及良好的现金流产生能力，为公司接下来的收购扩张提供了坚实保障。

综合来看，中汇集团2019年度业绩较为理想，而2020财年首三个月业务进展报告显示学生人数、平均学费、毛利及毛利率均能达到当初既定的目标，除此之外，中汇集团的股息政策也将持续按计划进行派发。其业绩现状已经非常具有投资引力，在同行业中也是处于领先地位，而更重要的是，其内生和外延增长潜力，给了投资者更加广阔的想象空间，是值得长期跟踪的价值标的。